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12月继续“买买买”进入12月以来，北上资金并没有停下买入A股的步伐。12月3日是12月的首个交易日，A股三大股指集体跳空高开，当天遭到北上资金的大举抢筹，净流入资金达126.2亿元。有私募人士表示，上证综指2449点低点在今年的最后一个月恐怕很难再见到了。

二2014年是比特币大萧条的一年，最低时币价不到900人民币，较13年底14年初的高峰跌去了88%。很多行业都有周期性，芯片如此，比特币亦如此。谁能积蓄力量，熬过冬天，谁就能在来年春天爆发。但是，黎明前的黑暗不是人人都能忍受的，金子不值钱，铲子自然没人买。矿机厂商一片哀嚎，绝大多数都在收缩战线。

不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出），欢聚时代第四季度净利润为人民币9.489亿元（约合1.458亿美元），比上年同期的人民币5.986亿元增长58.8%。不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出），欢聚时代第四季度净利润率为26.2%，相比之下上年同期为24.1%。

美图手机即使在销量最高的时候利润率也没有超过20%，相较之下，利润率超过50%的互联网业务是一门更赚钱的生意。颜劲良介绍，在美图的海外产品BeautyPlus（美图秀秀海外版）和AirBrush（自然修图应用）上，美图验证了互联网的可行性。从2018年第三季度起，AirBrush开始采取付费订阅模式，收入同比2017年增长500%；BeautyPlus总下载量约为4.8亿，其收入主要来自广告，广告营收在2018年第三季度单季度增长了172%。最重要的是，二者均实现盈利。

2008年的全球金融危机，表现为一个金融快速去杠杆的过程。这不能不使人们反思高杠杆形成的原因。二战结束后，各国普遍采取了宏观调控政策，利用财政和货币手段来反经济危机；后来又发现在经济持续增长中才能真正反危机，财政货币政策又变成熨平经济周期的常规安排，这个常规安排的结果之一是鼓励企业和居民不断扩大负债以支持投资和消费，杠杆由此加长，债务由此积累，继而出现了杠杆扩张和收缩的金融周期。金融活动通常都是顺周期的，当经济上行时，杠杆加长，当经济下行时，理论上杠杆会收缩。但由于在持续周期的财政货币政策操作下，经济下行不会很严重，杠杆也不会太收缩，反而有进一步扩张的必要，杠杆率持续高企的结果使某一时点上杠杆难以维持，最终崩塌。因此，为了防范风险，监管部门不仅需要逆周期运作，而且更重要的是要高度关注杠杆率。

注：本财报中的汇率换算比率为1美元=人民币6.5063元。近日发展：欢聚时代旗下主要运营游戏直播业务的虎牙已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了Form F-1注册上市申请书草案文件，可能会IPO（首次公开招股）发行代表虎牙普通股的美国存托股票。