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5、北斗导航虽然提供的都是卫星定位服务，但是由于不同细分市场客户需求和应用领域的区别，细分市场的规模有限也倒逼公司寻求细分市场产业链的垂直整合来做大做强，创造竞争优势。与其他通信和电子等产业链上下游分工明确不同的是，我们认为分析北斗行业的关键主要是分析细分应用市场。这是因为北斗行业内的大型企业大都是涵盖“天线-芯片-板卡-终端-解决方案”全产业链或者部分的经营模式，而军用产业链和民用产业链又较为独立，所以如果单纯从上下游产业链割裂的去看北斗行业并不系统。我们认为分析不同赛道的市场前景和相应赛道中的优秀公司是研究北斗产业的关键方法。

凭借着在GPS技术上先发制人，美军已经开始实现在军事信息化作战中的全面领先，以GPS装备作为对外军售也拥有广阔的市场。我们认为北斗起于军用也将全面军用，当前北斗导航在军用市场将逐步实现全部渗透，北斗导弹制导和北斗军用导航装备需求将全面爆发，北斗导航系统在军用市场的未来发展拥有广阔的市场前景。

此次大生泰丰挂牌，引起的关注不仅在于其自身发展情况，其背后，大股东大众创业的保险布局，同样值得深入了解。一方面，大众创业不断加码大生泰丰。回溯来看，2016年10月，大众创业以200万元收购了大生泰丰100%股权，1个月后，增加大生泰丰注册资本至300万元。2017年，大众创业将所持大生泰丰40%的股权作价400万元易手，但3个月后又将该股权以同样价格收回。2018年12月，大生泰丰增资至1000万元，大众创业出资690万元，焦文龙出资10万元，变更后，大众创业持有大生泰丰股99%。

防风险也是2019年重要工作。“部分县收支矛盾和隐性债务问题较为突出，防风险工作需进一步加强”，河北省人大财经委在总结2018年预算执行时指出。其建议包括，加强对高风险地区财政运行监控，推动地方政府融资平台向市场化转型，主动监控和稳妥化解隐性债务存量。强化监督问责，坚决遏制增加隐性债务，严禁超财力安排政府建设项目。加大对人均财力较低地区特别是财政困难地区均衡性转移支付力度，提高基层财政综合保障能力。

总体来看，原油供给方面，在沙特大力推进减产的驱动下，欧佩克3月原油产量或将继续下降至四年来低点，虽然俄罗斯减产进度仍较为保守，但市场整体对欧佩克+减产的推进充满信心。此外，美国对伊朗和委内瑞拉的制裁也令供给端持续收紧的预期更为乐观。需求端上，各宏观数据表现良好，缓解了市场对需求前景的担忧情绪，而中美贸易谈判或可达成令市场乐观情绪升温，更为油价提供支撑。油市基本面情绪有逐步好转的预期，美油当前涨超64美元，布油突破71美元关口，预计短期内仍维持偏强震荡。

芯片板卡为核心竞争，集成化多模化大势所趋由于北斗系统的核心技术自主可控，过去被GPS巨头天宝和诺瓦泰等公司垄断的芯片和板卡近年来实现了自主突破，其中射频芯片和基带芯片均实现了自主国产，以和芯星通、武汉梦芯、中海达为代表的等厂商已经实现了射频和基带芯片的自研；而在高精度板卡方面，中海达、北斗星通、华测导航、司南导航已实现了OEM板卡的自主生产；从事高精度GNSS接收机制造的厂商如中海达、华测导航都已开始在产品中推广具备自主知识产权的板卡，中海达在2017年已经有超30%以上的RTK产品使用自主研发生产的板卡。