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国泰君安花长春认为，11月以来，居民端房地产销售增速较10月继续放缓，30个大中城市数据显示11月以来房地产销售较10月放缓至-7.6%，而从历史数据看，房地产销售增速与居民的新增中长期贷款的同比增量有较强的正相关关系，因此预计11月居民新增信贷同比增量会继续偏弱。11月的企业贷款同比增量较10月大概率走弱。票据方面，上海票交所高频数据显示，11月的承兑和贴现情况较10月有所改善，预计票据融资或小幅改善。综上，预计11月新增信贷回升至12000亿元，信贷增速或小幅回落至12.3%。

就证券行业而言，在设立科创板并试点注册制的规则体系下，券商、投行将告别发行通道角色，从过去持牌能力的比拼转变为定价、销售、投资等方面综合能力的竞争。同时，承销机构跟投制度也将倒逼券商、投行在筛选科创板项目时更加谨慎。券商要从资本实力、人才储备、项目培育、风险合规管理等方面着手发力，只有全面提升综合服务水平和执业质量，才能在新一轮资本市场改革浪潮中把握住机遇，脱颖而出。

信心指数：高于上月信心指数（2019年11月）平均值49.80最大值52最小值4711月官方制造业PMI为50.2%，在连续6个月低于临界点后再次回到扩张区间。但2019年12月“第一财经首席经济学家信心指数”为49.8，仍低于50荣枯线。经济学家们均认为未来一个月中国经济增长下行压力仍然较大。本月参与该项指标预测的经济学家中，国泰君安花长春给出了最乐观的预估值52，瑞穗证券周雪给出本次信心指数预测值的最低值47。

操作建议：观望风险因子：1）中美贸易摩擦升级；2）创业板业绩预报不及预期；国债期货避险不改中期逻辑，仍需警惕收益率上行风险清明假期中美贸易战战火重燃，避险升温或再度推升债市开盘跳涨。不过，在避险情绪冷却之后，债市仍将回归此前逻辑。结合上周来看，一些利空信号的释放使得债市情绪边际上有所变化。其一，一级市场供给压力将至。其二，资管新规相关配套文件逐步落地，监管对于机构行为影响将逐步加大。因此，在当前债市收益率已经大幅下行的情况下，若无进一步利多因素释放的情况下，反而需要警惕前期支撑收益率下行逻辑出现预期差而带来的收益率上行风险。因此，建议投资者短期可延续轻仓试空操作思路。本周重点关注经济数据表现。

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警方表示，目前仍在岛上的8具遗体中，有6具在岛上，可以从空中看到，一具在水里，第8具下落不明。当地时间12月10日，新西兰怀特岛火山喷发第二天，不少民众来到当地港口，摆放鲜花悼念遇难者。当地时间13日11时15分，新西兰警方表示，遗体寻回工作组已成功从怀特岛上找到6具遗体，目前已在HMNZS Wellington军舰上。